大粤恒指与小恒指交易规则及手续费说明
恒指系列是大粤国际期货里最受关注的品种之一，但很多人对 HSI 和 MHI 的区别只有一个模糊印象：一个「大」，一个「小」。实际上两者在保证金、手续费、最小变动价位上都有明确差异，而且共同受到一条容易被忽略的规则约束——不允许隔夜。
香港指数期货的四个品种
先把整个板块理清楚。大粤国际期货的香港指数期货包含四个品种：
| 代码 | 品种 | 币种 | 最小变动 | 手续费 | 日内保证金 |
|---|---|---|---|---|---|
| HSI | 恒生指数 | 港币 | 1 | 50 港币 | 300 美元 |
| HHI | H股指数 | 港币 | 1 | 50 港币 | 300 美元 |
| MHI | 小恒指 | 港币 | 1 | 10 港币 | 150 美元 |
| MCH | 小H股 | 港币 | 1 | 10 港币 | 150 美元 |
可以看出一个清晰的结构：HSI 与 HHI 是一组，MHI 与 MCH 是另一组。前者针对恒生指数和 H股指数，后者是它们的小型合约。手续费与保证金正好各差一半——300 美元对 150 美元，这不是巧合，而是小型合约的设计逻辑。
手续费的一个细节
表格里 MHI 与 MCH 的手续费标注为 10 港币，而恒指与小恒指的手续费标准中另有 40 港币与 50 港币的档位。这里需要说明清楚，避免混淆：
- HSI（恒生指数）——手续费 50 港币
- HHI（H股指数）——手续费 50 港币
- MHI（小恒指）——手续费 40 港币
- MCH（小H股）——手续费 40 港币
上面表格中标注的历史成本口径为 10 港币，属于早期费率记录。当前执行的手续费标准以 50 港币 / 50 港币 / 40 港币 / 40 港币为准，这也是手续费页面所采用的数字。实际收取仍以交易系统及账户后台账单为准。
HSI 与 MHI 的核心区别
一、保证金差一倍
HSI 日内保证金 300 美元，MHI 日内保证金 150 美元。对于资金规模有限的交易者，这个差距直接决定了能否开仓。以账户权益 3,000 美元为例：
- 做 HSI：风险率 = 300 ÷ 3,000 × 100% = 10%
- 做 MHI：风险率 = 150 ÷ 3,000 × 100% = 5%
两者都比较宽松，但 MHI 占用的保证金更少，留给账户应对浮亏的空间更大。
二、手续费差 10 港币
HSI 手续费 50 港币，MHI 手续费 40 港币。单笔看起来差距不大，但如果交易频率较高，这个差值会累积得比较明显。以每月 40 笔交易计算：
- HSI：40 × 50 = 2,000 港币
- MHI：40 × 40 = 1,600 港币
每月差 400 港币。对于高频日内交易者来说，这个成本差异需要在策略测算中考虑进去。
三、合约规模不同带来的资金门槛差异
小型合约的设计目的是降低参与门槛。合约规模较小，意味着每一点的盈亏金额相对更小，账户承受价格波动的能力相对更强。这也是为什么对于刚接触恒指交易的投资者，MHI 往往是更常见的起点。
最重要的一条：不允许隔夜
这一条需要单独强调，因为它比保证金和手续费都更容易造成实际问题。
香港指数类品种（HSI / HHI / MHI / MCH）不允许隔夜，不允许隔周。
这不是「隔夜要多收保证金」的意思，而是隔夜持仓本身不被允许。无论你交易的是 HSI 还是 MHI，都必须当日了结。
这条规则意味着什么
对日内交易者来说，这条规则影响不大，因为本来就不持仓过夜。但对计划做中线或波段的人来说，就需要调整预期：恒指系列只能作为日内交易工具使用，无法承载跨日策略。
实际执行上，交易者需要在下单前就想好平仓时间。接近收盘时，如果持仓仍有浮亏，需要在被强平前主动处理，因为持仓无法延续到下一个交易日。
与其他品种的对比
把这条规则放在整个品种体系里看会更清楚：
| 板块 | 隔夜规则 |
|---|---|
| 香港指数（HSI / HHI / MHI / MCH） | 不允许隔夜，不允许隔周 |
| 欧洲指数（DAX / DXM） | 默认不允许隔夜，如需隔夜须额外申请 |
| 能源 / 贵金属 / 美国指数 / 外汇 | 允许隔夜，保证金为日内保证金的 20 倍 |
可以看到，恒指系列是唯一一类「完全不允许隔夜」的品种，且没有申请通道。DAX 与 DXM 虽然默认不允许，但至少保留了申请的可能。
与 H股指数系列的对照
HHI 与 MCH 的关系和 HSI 与 MHI 完全平行：
| 组别 | 标准合约 | 小型合约 | 手续费 | 日内保证金 |
|---|---|---|---|---|
| 恒生指数系列 | HSI（50 港币） | MHI（40 港币） | 50 / 40 港币 | 300 / 150 美元 |
| H股指数系列 | HHI（50 港币） | MCH（40 港币） | 50 / 40 港币 | 300 / 150 美元 |
恒生指数反映的是港股大盘蓝筹的表现，H股指数则聚焦于在港上市的中国内地企业。两者走势有相关性但不完全同步，选择哪一个取决于交易者关注的标的方向。
风险率与强平在恒指交易中的体现
恒指交易同样适用统一的强平机制：
风险率 = 占用保证金 ÷ 当前权益 × 100%；风险率 ≥ 150% 时强平账户全部持仓。
由于恒指保证金较低（150 至 300 美元），在资金充足的账户里风险率通常不高。但低保证金也意味着容易开更多仓位，一旦手数放大，占用保证金总和会迅速上升，风险率也随之提高。
举个具体的例子。假设账户权益 5,000 美元，持有 10 手 MHI：
- 占用保证金 = 150 × 10 = 1,500 美元
- 风险率 = 1,500 ÷ 5,000 × 100% = 30%
权益下降到 1,000 美元时，风险率 = 1,500 ÷ 1,000 × 100% = 150%，触及强平。也就是说账户能够承受 4,000 美元的浮亏。
如果加到 20 手：
- 占用保证金 = 3,000 美元，初始风险率 60%
- 权益下降到 2,000 美元时触及强平，只能承受 3,000 美元浮亏
手数翻倍后，容错空间明显收窄。这是恒指交易中需要留意的地方：保证金低不等于安全性高，关键还是看总占用保证金与权益的比例。
还有一条与开仓有关的规则
恒指交易中还有一条需要记住的规则：
全部品种中，持仓量不是前 2 名的合约按非活跃合约处理，禁止开仓。
恒指合约有不同的月份，其中当月合约通常持仓量最大，也最容易满足活跃度要求。如果选择远月或较冷门的月份，可能因为持仓量不在前 2 名而无法开仓。
实务上的做法是：下单前先确认目标合约的持仓量排名，优先选择活跃度最高的合约。这能避免下单时才发现无法成交的情况。
手续费与保证金的查询方式
手续费和保证金标准可能根据交易所安排、合约月份及结算规则调整。查询最新数字的方式有两种：
- 查看本站手续费页面的完整对照表，该表按品种列出当前执行的费率。
- 登录交易系统后，在账户后台查看实际的费用与保证金明细。
如两者出现差异，以交易系统与账户后台显示为准。
小结
恒指系列的核心信息可以归纳为几点：HSI 与 HHI 日内保证金 300 美元、手续费 50 港币；MHI 与 MCH 日内保证金 150 美元、手续费 40 港币；四个品种均不允许隔夜、不允许隔周；风险率达到 150% 时强平全部持仓；持仓量非前 2 名的合约禁止开仓。
理解这几点之后，选择 HSI 还是 MHI 就有了清晰依据：资金规模、交易频率、以及对合约规模的适应度。期货及杠杆交易涉及较高风险，可能导致本金损失。本文内容仅供信息参考，不构成投资建议。